Warum gilt Gold als sicherer Hafen?

Wenn die Wirtschaft unsicher wird oder Nachrichten über einen Krieg die Menschen beunruhigen, steigt häufig das Interesse an Gold. Manche Menschen kaufen Gold, weil sie befürchten, dass Aktien und andere Vermögenswerte an Wert verlieren könnten. Doch warum gilt Gold schon seit so langer Zeit als sicherer Hafen? Um diese Frage zu beantworten, müssen wir uns ansehen, welche Rolle Gold in der Geschichte der Menschheit gespielt hat. Gold wird seit Jahrtausenden als wertvoll betrachtet. Schon im alten Ägypten und im Römischen Reich wurde es zur Herstellung von Schmuck und Münzen verwendet. Dass Gold so geschätzt wurde, lag jedoch nicht nur an seiner schönen Farbe. Gold kommt in der Natur nur in begrenzten Mengen vor, rostet nicht und ist äußerst widerstandsfähig gegen Korrosion. Dadurch kann es seine ursprünglichen Eigenschaften über sehr lange Zeiträume bewahren. Außerdem besitzt bereits eine kleine Menge Gold einen hohen Wert, was die Aufbewahrung und den Transport vergleichsweise einfach macht. Dank dieser Eigenschaften diente Gold über viele Jahrhunderte als Geld. Die Menschen bezahlten Waren mit Goldmünzen, und Staaten nutzten Gold teilweise als Grundlage ihrer Währungssysteme. Besonders im 19. und 20. Jahrhundert verwendeten zahlreiche Länder den sogenannten Goldstandard. Dabei wurde der Wert einer Währung an eine bestimmte Menge Gold gebunden. Heute lassen sich die meisten Währungen nicht mehr gegen Gold eintauschen. Dennoch wird Gold weltweit weiterhin als wertvoller Vermögenswert anerkannt. Dass Zentralbanken bis heute Goldreserven halten, hängt auch mit diesem historisch gewachsenen Vertrauen zusammen. Doch worin unterscheidet sich Gold von Aktien? Eine Aktie stellt einen Anteil an einem Unternehmen dar. Wenn ein Unternehmen wächst und hohe Gewinne erzielt, kann der Wert seiner Aktien steigen. Verschlechtert sich jedoch seine wirtschaftliche Lage oder geht es insolvent, können Aktionäre erhebliche Verluste erleiden. Auch bei Anleihen besteht das Risiko, dass ein Unternehmen oder ein Staat seine Schulden nicht wie versprochen zurückzahlen kann. Physisches Gold ist dagegen nicht unmittelbar von den Geschäftsergebnissen eines bestimmten Unternehmens oder dem Rückzahlungsversprechen eines Staates abhängig. Wenn ein Unternehmen insolvent wird, verschwindet das Gold, das man besitzt, nicht einfach. Wer physisches Gold besitzt, hält einen materiellen Vermögenswert und ist nicht darauf angewiesen, dass jemand anderes ein Zahlungsversprechen erfüllt. Allerdings kann der Marktpreis von Gold schwanken, und Finanzprodukte, die mit Gold verbunden sind, können zusätzliche Risiken aufweisen. Ein weiterer Grund, warum Gold als sicherer Hafen gilt, liegt in seinem begrenzten Angebot. Regierungen und Zentralbanken können die Geldmenge abhängig von der wirtschaftlichen Situation beeinflussen. Um zusätzliches Gold zu gewinnen, müssen dagegen neue Vorkommen erschlossen, Bergwerke betrieben und das Metall tatsächlich abgebaut werden. Dieser Vorgang erfordert viel Zeit und Geld. Deshalb lässt sich die weltweite Goldmenge innerhalb kurzer Zeit nur schwer erheblich steigern. Aufgrund dieser Knappheit interessieren sich Menschen häufig für Gold, wenn sie einen Wertverlust ihres Geldes befürchten. Steigen beispielsweise die Preise für Waren und Dienstleistungen über längere Zeit, kann man mit demselben Geldbetrag immer weniger kaufen. Dies bezeichnet man als Inflation. Da Gold im Gegensatz zu Geld nicht beliebig in großen Mengen hergestellt werden kann, wird es seit Langem als Möglichkeit betrachtet, die Kaufkraft langfristig zu erhalten. Allerdings steigt der Goldpreis nicht immer im gleichen Maße wie die Inflation. Auch während wirtschaftlicher Krisen kann die Nachfrage nach Gold zunehmen. Wenn die Finanzmärkte instabil werden, fällt es Anlegern schwerer einzuschätzen, welche Unternehmen überleben und welche Vermögenswerte an Wert verlieren werden. Manche Anleger entscheiden sich dann für Gold, weil es eine lange Geschichte besitzt und nicht von den Geschäftsergebnissen eines einzelnen Unternehmens abhängt. Wenn viele Menschen so handeln, kann die steigende Nachfrage den Goldpreis nach oben treiben. Bedeutet das, dass Gold immer sicherer ist als Aktien und sein Preis kontinuierlich steigt? Nein. Wie bei anderen Vermögenswerten wird auch der Goldpreis von Angebot und Nachfrage beeinflusst. Wenn viele Anleger ihr Gold verkaufen, kann der Preis fallen. Selbst während einer Wirtschaftskrise kann Gold an Wert verlieren, beispielsweise wenn Anleger dringend Bargeld benötigen und deshalb Vermögenswerte verkaufen, die sich schnell zu Geld machen lassen. Gold hat außerdem Nachteile, die es von Aktien und Anleihen unterscheiden. Unternehmen können mit ihren Geschäften Gewinne erwirtschaften und einen Teil davon als Dividende an ihre Aktionäre ausschütten. Anleihen bieten in der Regel Zinszahlungen. Gold selbst erwirtschaftet jedoch keine Unternehmensgewinne und zahlt keine Zinsen. Wer Gold besitzt, erhält allein durch den Besitz keine laufenden Erträge. Ein möglicher Anlagegewinn hängt daher hauptsächlich davon ab, ob sich das Gold später zu einem höheren Preis verkaufen lässt. Besonders wenn die Zinsen auf Bankeinlagen oder Anleihen steigen, kann Gold im Vergleich weniger attraktiv werden. Wer sein Geld in Gold anlegt, verzichtet nämlich auf die Möglichkeit, mit anderen Anlagen Zinsen zu verdienen. Sinken die Zinsen dagegen, kann Gold relativ attraktiver werden. In der Praxis wird der Goldpreis allerdings auch von Wechselkursen, der Stimmung der Anleger, der Nachfrage der Zentralbanken und vielen weiteren Faktoren beeinflusst. Auch die Art des Goldkaufs spielt eine Rolle. Wer Goldbarren oder Goldmünzen direkt erwirbt, muss sich mit der sicheren Aufbewahrung, dem Diebstahlrisiko und möglichen Handelsgebühren beschäftigen. Börsengehandelte Fonds (ETFs), die den Goldpreis abbilden, ermöglichen eine Anlage, ohne das Metall selbst lagern zu müssen. Dafür müssen Anleger die laufenden Kosten und die Risiken der jeweiligen Produktstruktur berücksichtigen. Da der internationale Goldpreis überwiegend in US-Dollar angegeben wird, können außerdem Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und dem US-Dollar die Rendite deutscher Anleger beeinflussen. Letztlich bedeutet die Bezeichnung „sicherer Hafen“ nicht, dass der Goldpreis niemals sinken kann. Aufgrund seiner Knappheit, seiner langen Geschichte und seiner Unabhängigkeit von den Geschäftsergebnissen einzelner Unternehmen gilt Gold seit Langem als Möglichkeit, in unsicheren Zeiten Vermögen zu bewahren. Dennoch bleibt Gold ein Vermögenswert mit schwankendem Marktpreis, der Anleger nicht vor jeder Wirtschaftskrise schützen kann. Die entscheidende Besonderheit von Gold besteht also nicht darin, dass es unter allen Umständen Gewinne garantiert. Vielmehr besitzt es andere Eigenschaften als Aktien und Anleihen. Wer diese Unterschiede versteht, kann besser nachvollziehen, warum Menschen in unsicheren Zeiten Gold kaufen und weshalb auch eine Investition in Gold sorgfältig überlegt sein sollte.