Der zweite Bestandteil des Jahresabschlusses – die Bilanz

Wer in Aktien investieren möchte, sollte wissen, wie viel Geld ein Unternehmen verdient. Doch ein Unternehmen, das hohe Gewinne erzielt, ist nicht automatisch finanziell sicher. Selbst bei hohen Umsätzen kann es in Schwierigkeiten geraten, wenn es zu viele Schulden zurückzahlen muss. Wo kann man also nachsehen, welches Vermögen und welche Schulden ein Unternehmen hat? Dafür gibt es die Bilanz. Die Bilanz ist ein Teil des Jahresabschlusses. Sie zeigt, welches Vermögen ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt besitzt, welche Schulden es hat und wie viel davon den Eigentümern gehört. Um eine Bilanz zu verstehen, muss man drei grundlegende Begriffe kennen: Vermögen, Verbindlichkeiten und Eigenkapital. Stellen wir uns vor, jemand möchte ein Café eröffnen. Dafür muss die Person eine Kaution für die Geschäftsräume hinterlegen und eine Kaffeemaschine sowie Möbel kaufen. Außerdem braucht sie Kaffeebohnen, Milch und genügend Geld für den laufenden Betrieb. Nehmen wir an, dass für all diese Dinge insgesamt 100 Millionen Won benötigt werden. Die Person hat jedoch nur 40 Millionen Won eigenes Geld zur Verfügung. Deshalb entscheidet sie sich, die restlichen 60 Millionen Won bei einer Bank zu leihen. Mit den insgesamt 100 Millionen Won kann sie nun alles vorbereiten, was für den Betrieb des Cafés notwendig ist. Wie würde diese Situation in einer Bilanz aussehen? Zunächst bezeichnet man als Vermögenswerte alle Dinge und Rechte, die ein Unternehmen besitzt oder kontrolliert und die einen wirtschaftlichen Wert haben. Dazu gehören beim Café beispielsweise das Geld auf dem Bankkonto, die Mietkaution, die Kaffeemaschine, die Möbel und die Kaffeebohnen. Bei anderen Unternehmen können auch Fabriken, Gebäude, Patente oder noch ausstehende Zahlungen von Kunden zum Vermögen gehören. Vermögen bedeutet also nicht einfach nur Bargeld. Der zweite Begriff sind die Verbindlichkeiten. Damit sind Verpflichtungen gemeint, die ein Unternehmen in Zukunft erfüllen muss, beispielsweise indem es Geld zurückzahlt. Die 60 Millionen Won, die das Café von der Bank geliehen hat, gehören dazu. Aber nicht nur Bankkredite zählen zu den Schulden eines Unternehmens. Auch Rechnungen für bereits erhaltene, aber noch nicht bezahlte Waren oder ausstehende Gehälter können Verbindlichkeiten sein. Der dritte Begriff ist das Eigenkapital. Es ergibt sich, wenn man vom gesamten Vermögen die Schulden und sonstigen Verpflichtungen abzieht. Besitzt das Café Vermögenswerte im Wert von 100 Millionen Won und hat Schulden in Höhe von 60 Millionen Won, beträgt sein Eigenkapital 40 Millionen Won. Vereinfacht gesagt ist das Eigenkapital der Teil des Unternehmensvermögens, der nach Abzug aller Verpflichtungen den Eigentümern gehört. Wenn ein Unternehmen wächst und seine Gewinne im Betrieb behält, kann das Eigenkapital steigen. Macht es dagegen Verluste, kann das Eigenkapital sinken. Diese drei Begriffe hängen durch eine einfache Gleichung zusammen: „Vermögen = Fremdkapital + Eigenkapital“. Das Fremdkapital umfasst dabei die Schulden und sonstigen Verpflichtungen des Unternehmens. In unserem Beispiel besitzt das Café Vermögenswerte im Wert von 100 Millionen Won. Diese setzen sich aus 60 Millionen Won Fremdkapital und 40 Millionen Won Eigenkapital zusammen. In einer Bilanz muss diese Gleichung immer aufgehen. Ist ein Unternehmen mit besonders viel Vermögen deshalb automatisch ein gutes Unternehmen? Nicht unbedingt. Stellen wir uns zwei Unternehmen vor, die jeweils Vermögenswerte im Wert von 10 Milliarden Won besitzen. Das erste Unternehmen hat Schulden in Höhe von 2 Milliarden Won, das zweite dagegen 9 Milliarden Won. Obwohl beide gleich viel Vermögen besitzen, beträgt das Eigenkapital des ersten Unternehmens 8 Milliarden Won und das des zweiten nur 1 Milliarde Won. Das zweite Unternehmen ist also deutlich stärker von geliehenem Geld abhängig als das erste. Natürlich ist es nicht grundsätzlich schlecht, wenn ein Unternehmen Kredite aufnimmt. Ein sinnvoll eingesetzter Kredit kann beispielsweise dabei helfen, eine neue Fabrik zu bauen oder das Geschäft auszubauen. Wenn die Schulden jedoch zu hoch werden, kann es schwierig werden, die Zinsen zu bezahlen oder die Kredite zurückzuzahlen. Beim Lesen einer Bilanz ist außerdem wichtig, aus welchen Vermögenswerten sich das Vermögen zusammensetzt. Ein Unternehmen kann beispielsweise zahlreiche Gebäude und Maschinen besitzen, aber trotzdem nur wenig Geld zur Verfügung haben, das es sofort ausgeben kann. Ein Unternehmen mit ausreichend verfügbaren Geldmitteln kann dagegen meist flexibler reagieren, wenn unerwartete Kosten entstehen oder das Geschäft schlechter läuft. Deshalb sollte man nicht nur auf den Gesamtwert des Vermögens achten, sondern auch darauf, welche Vermögenswerte das Unternehmen besitzt und wie groß ihr jeweiliger Anteil ist. Eine weitere Besonderheit der Bilanz besteht darin, dass sie immer die Situation an einem bestimmten Stichtag zeigt. Eine Bilanz zum 31. Dezember gibt beispielsweise an, wie viel Vermögen, Schulden und Eigenkapital ein Unternehmen genau an diesem Tag hat. Sie zeigt dagegen nicht, wie viel Geld das Unternehmen im Laufe eines ganzen Jahres verdient hat. Wer die Umsätze und Gewinne eines Unternehmens verstehen möchte, sollte sich auch die Gewinn- und Verlustrechnung ansehen. Um herauszufinden, wie viel Geld tatsächlich in das Unternehmen hineingeflossen ist und wie viel es verlassen hat, benötigt man zusätzlich die Kapitalflussrechnung. Bei der Analyse einer Bilanz ist es außerdem sinnvoll, die Zahlen verschiedener Zeitpunkte miteinander zu vergleichen. Hat das Unternehmen heute mehr Geld zur Verfügung als im vergangenen Jahr? Steigen seine Schulden schnell an? Wächst das Eigenkapital über längere Zeit? Solche Vergleiche helfen dabei, zu erkennen, wie sich die finanzielle Lage eines Unternehmens verändert. Allerdings bedeutet ein Anstieg des Vermögens nicht zwangsläufig, dass es dem Unternehmen besser geht. Deshalb sollte man auch untersuchen, warum das Vermögen gewachsen ist. Einen weiteren Punkt sollte man ebenfalls kennen: Das Eigenkapital, das in der Bilanz steht, entspricht nicht automatisch dem Wert eines Unternehmens an der Börse. Wie viel ein Unternehmen an der Börse wert ist, hängt nicht nur von seinem heutigen Vermögen ab. Auch die Erwartungen darüber, wie viel Gewinn es in Zukunft erzielen könnte, und viele andere Faktoren spielen eine Rolle. Außerdem kann der Wert, mit dem ein Vermögensgegenstand in der Bilanz steht, von dem Preis abweichen, zu dem er tatsächlich verkauft werden könnte. Zusammengefasst zeigt die Bilanz, was ein Unternehmen besitzt, welche Verpflichtungen es erfüllen muss und welcher Teil seines Vermögens den Eigentümern gehört. Wer sich vor einer Aktieninvestition die Bilanz ansieht, kann besser einschätzen, wie stabil das Unternehmen finanziell aufgestellt ist. Denn um den Wert eines Unternehmens zu beurteilen, reicht es nicht aus, nur auf seine Gewinne zu achten. Man sollte auch verstehen, wie solide das finanzielle Fundament ist, auf dem das Unternehmen steht.