財務諸表の3つ目 ― キャッシュ・フロー計算書

ある企業が1年間で100億ウォンの利益を上げたというニュースを見たとしましょう。この企業は大きな利益を出しているのだから、銀行口座にも十分なお金があるのでしょうか。必ずしもそうとは限りません。利益が出ていても、実際に手元にある現金は不足していることがあるからです。 この違いを理解するためには、キャッシュ・フロー計算書を見る必要があります。 キャッシュ・フロー計算書は、貸借対照表、損益計算書と並ぶ、企業の財務状況を理解するための重要な財務諸表の一つです。貸借対照表がある時点での企業の資産や負債などを示し、損益計算書が一定期間の収益と費用を示すのに対して、キャッシュ・フロー計算書は、その期間に現金がどこから入ってきて、何に使われたのかを示します。 私たちが銀行口座の入出金履歴を確認するのと似ています。アルバイトで給料を受け取れば口座の残高は増え、食費や交通費を支払えば残高は減ります。企業も同じです。商品を販売したり、お金を借りたりすれば現金が入ってくることがあり、従業員に給料を支払ったり、機械を購入したりすれば現金が出ていきます。 ここで、一つ疑問が浮かびます。損益計算書には利益が計上されているのに、なぜ現金が不足することがあるのでしょうか。 例えば、ある企業が別の会社に1,000万ウォン分の商品を販売したとしましょう。購入した会社は先に商品を受け取り、代金は翌月に支払う約束をしました。この場合、販売した企業は一般的な会計基準に従って、今月の売上として1,000万ウォンを計上できます。しかし、まだ代金を受け取っていないため、今月の現金は増えていません。 反対に、企業が銀行から1,000万ウォンを借りた場合はどうでしょうか。銀行口座には1,000万ウォンの現金が入ってきますが、借りたお金は売上でも利益でもありません。将来返済しなければならない負債だからです。 このように、会計上の利益と実際の現金の動きは一致するとは限りません。そのため、投資家は損益計算書だけでなく、キャッシュ・フロー計算書も併せて確認します。 キャッシュ・フロー計算書では、現金の動きを大きく三つの活動に分けます。営業活動、投資活動、財務活動です。 まず、営業活動とは、企業が本来の事業を営む中で生じる現金の動きです。カフェを例に考えてみましょう。お客さんにコーヒーを販売して受け取ったお金は、営業活動によって入ってきた現金です。反対に、コーヒー豆の仕入れや従業員への給料の支払いに使ったお金は、営業活動によって出ていった現金です。 営業活動で入ってきた現金が出ていった現金よりも多ければ、営業キャッシュ・フローはプラスになります。一般的に、これは企業が本業を通じて現金を生み出していることを示す、良い兆候といえます。 次は投資活動です。企業が将来の事業のために資産を購入したり、すでに保有している資産を売却したりする際に生じる現金の動きです。カフェが新しいコーヒーマシンを購入した場合、投資活動によって現金が出ていったことになります。反対に、使わなくなった機械を売却すれば、現金が入ってきます。 投資キャッシュ・フローがマイナスだからといって、必ずしも悪いことではありません。新しい工場を建設したり、設備を購入したりするために現金を使ったのであれば、将来の成長に向けた準備を進めているとも考えられます。ただし、その投資が実際に良い結果につながるかどうかは、別に判断する必要があります。 最後は財務活動です。企業が事業に必要な資金を調達したり、投資家や債権者にお金を返したりする過程で生じる現金の動きです。銀行からお金を借りたり、新しい株式を発行して投資家から資金を集めたりすれば、現金が入ってきます。反対に、借入金の元本を返済したり、株主に配当金を支払ったりすれば、現金が出ていきます。 財務キャッシュ・フローがプラスだからといって、必ずしも良いこととは限りません。企業の現金が増えたのは、事業が好調だったからではなく、多額の借金をしたからかもしれないためです。 それでは、三つの活動を一つにつなげて考えてみましょう。 あるカフェが月初に100万ウォンの現金を持っていたとします。1か月の間にお客さんから300万ウォンを受け取り、コーヒー豆の仕入れや給料、家賃などに240万ウォンを支払いました。したがって、営業キャッシュ・フローはプラス60万ウォンです。 同じ期間に、カフェは新しいコーヒーマシンを購入するために80万ウォンを使いました。投資キャッシュ・フローはマイナス80万ウォンです。 さらに、銀行から50万ウォンを借り、以前の借入金の元本を10万ウォン返済しました。財務キャッシュ・フローはプラス40万ウォンです。 三つの活動を合計すると、現金は20万ウォン増えたことになります。月初には100万ウォンあったので、月末には120万ウォンが残ります。 このように、キャッシュ・フロー計算書を見ると、企業の現金がどれだけ増減したかだけでなく、その理由もわかります。 では、投資家はキャッシュ・フロー計算書のどこに注目すればよいのでしょうか。 大切なのは、企業が本業を通じて継続的に現金を生み出しているかどうかを確認することです。営業キャッシュ・フローが何年にもわたって安定してプラスを維持していれば、良い傾向と考えられます。反対に、利益は出続けているのに営業キャッシュ・フローが長期間にわたって不足している場合は、その理由を調べる必要があります。 もちろん、すべての企業を同じ基準で判断できるわけではありません。急成長している新しい企業は、事業を拡大する過程で多くの現金を使うこともあります。そのため、キャッシュ・フローを読み解く際には、企業の成長段階や事業の特徴も併せて考える必要があります。 つまり、キャッシュ・フロー計算書は、企業が実際にどのように現金を稼ぎ、使い、調達しているのかを示す記録だといえます。損益計算書が企業の利益を教えてくれるものだとすれば、キャッシュ・フロー計算書は、その企業の現金が実際にどのように動いたのかを教えてくれるものです。 株式に投資する前に、この二つを併せて理解しておけば、企業の財務状況をよりバランスよく判断できるようになるでしょう。