모멘텀 투자

주식시장에서 어떤 기업의 주가는 오랫동안 상승하는 반면, 어떤 기업의 주가는 계속 하락하기도 합니다. 그렇다면 최근 주가가 많이 오른 기업의 주식을 사는 것이 좋을까요? 아니면 주가가 많이 떨어져 저렴해 보이는 기업의 주식을 사는 것이 좋을까요? 많은 사람은 가격이 떨어진 주식을 저렴하게 살 수 있는 기회라고 생각합니다. 하지만 모멘텀 투자자는 조금 다르게 생각합니다. 이미 가격이 상승하고 있는 주식이 앞으로도 상승할 가능성에 주목하는 것입니다. 이러한 투자 방법을 모멘텀 투자(Momentum Investing)라고 합니다. 모멘텀이라는 단어는 원래 물리학에서 물체의 운동량을 뜻합니다. 움직이고 있는 물체가 계속 움직이려는 성질을 주식시장에 비유한 것입니다. 주가가 상승하는 흐름을 보이면 그 상승세가 당분간 이어질 수 있고, 반대로 하락하는 흐름을 보이면 하락세가 이어질 수도 있다는 생각입니다. 예를 들어 A기업과 B기업의 주가가 6개월 전에는 모두 10,000원이었다고 가정해 보겠습니다. 그런데 6개월이 지난 지금 A기업의 주가는 14,000원으로 상승했고, B기업의 주가는 9,000원으로 하락했습니다. A기업은 40% 상승한 반면, B기업은 10% 하락한 것입니다. 일반적인 투자자 중에는 B기업의 주식이 상대적으로 저렴해졌다고 생각하는 사람이 있을 수 있습니다. 하지만 모멘텀 투자자는 오히려 A기업에 관심을 가질 수 있습니다. 최근 6개월 동안 강한 상승세를 보여준 A기업의 주가가 앞으로도 상승할 가능성이 있다고 판단하기 때문입니다. 그렇다면 이미 많이 오른 주식이 계속 오를 수 있는 이유는 무엇일까요? 첫 번째 이유는 기업에 관한 정보가 주가에 반영되는 데 시간이 걸릴 수 있기 때문입니다. 어떤 기업이 새로운 기술을 개발하거나 예상보다 좋은 실적을 발표했다고 가정해 보겠습니다. 처음에는 일부 투자자들만 그 소식에 주목할 수 있습니다. 이후 더 많은 투자자가 기업의 성장 가능성을 인정하고 주식을 사기 시작하면 주가는 여러 달에 걸쳐 상승할 수도 있습니다. 두 번째 이유는 사람들의 심리입니다. 사람들은 최근 좋은 성과를 보여준 대상에 관심을 갖는 경향이 있습니다. 어떤 주식의 가격이 계속 상승하면 그 주식에 관심을 갖는 투자자가 늘어날 수 있습니다. 투자자들이 주식을 사면서 가격이 상승하고, 상승한 가격이 다시 새로운 투자자를 끌어들이는 현상이 나타나기도 합니다. 이러한 현상이 항상 합리적인 이유로 발생하는 것은 아닙니다. 기업의 실제 가치보다 지나치게 높은 가격이 형성되기도 합니다. 따라서 모멘텀 투자에서는 주가의 상승이 기업의 성장에 따른 것인지, 아니면 투자자들의 기대와 열기에 따른 것인지 구분하는 일이 중요합니다. 모멘텀 투자에는 크게 두 가지 접근 방법이 있습니다. 하나는 상대 모멘텀이고, 다른 하나는 절대 모멘텀입니다. 상대 모멘텀은 여러 투자 대상 중 최근 성과가 더 좋은 대상을 선택하는 방법입니다. 예를 들어 10개 기업의 최근 6개월 주가 상승률을 비교한 뒤 상승률이 높은 기업에 투자하는 것입니다. 중요한 것은 주가가 얼마나 비싼지가 아니라 다른 기업에 비해 얼마나 강한 상승세를 보여주었는지입니다. 반면 절대 모멘텀은 특정 투자 대상의 가격이 일정 기간 동안 상승했는지 하락했는지를 살펴보는 방법입니다. 예를 들어 어떤 주식의 최근 6개월 수익률이 양수일 때만 투자하고, 음수일 때는 투자하지 않는 규칙을 만들 수 있습니다. 상대 모멘텀이 투자 대상끼리 비교하는 방식이라면, 절대 모멘텀은 개별 투자 대상의 상승과 하락을 판단하는 방식입니다. 모멘텀 투자자는 일반적으로 과거 3개월, 6개월, 12개월 등의 주가 흐름을 살펴봅니다. 하지만 반드시 정해진 기간이 있는 것은 아닙니다. 어떤 기간을 선택하는지에 따라 투자 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 또한 최근 주가가 상승했다고 해서 앞으로도 상승한다는 보장은 없습니다. 실제로 모멘텀 투자가 위험해지는 순간도 있습니다. 오랫동안 상승하던 주식의 가격이 갑자기 크게 떨어지는 경우입니다. 예를 들어 10,000원에서 15,000원까지 상승한 주식을 15,000원에 매수했는데, 이후 주가가 9,000원으로 하락한다면 투자자는 40%의 손실을 입게 됩니다. 과거에 주가가 50% 상승했다는 사실은 새로운 투자자의 손실을 막아주지 못합니다. 특히 시장의 분위기가 급격히 바뀌는 시기에는 모멘텀 전략이 큰 손실을 볼 수 있습니다. 그동안 인기가 높았던 주식이 갑자기 하락하고, 반대로 크게 하락했던 주식이 빠르게 반등할 수도 있기 때문입니다. 이러한 현상은 기존의 상승 추세가 갑자기 무너지는 모멘텀 붕괴로 이어질 수 있습니다. 잦은 거래도 주의해야 합니다. 모멘텀 투자에서는 일정한 기간마다 주가 흐름을 다시 비교하고 투자 대상을 교체하기도 합니다. 이 과정에서 주식을 사고팔 때마다 거래 비용이 발생할 수 있으며, 경우에 따라 세금도 부담해야 합니다. 거래가 지나치게 잦아지면 수익을 얻더라도 실제로 남는 돈은 줄어들 수 있습니다. 그렇다면 모멘텀 투자와 기업의 가치를 분석하는 투자는 어떻게 다를까요? 기업의 가치를 분석하는 투자자는 기업이 얼마나 많은 이익을 내는지, 앞으로 얼마나 성장할 수 있는지, 현재 주가가 기업의 가치에 비해 적절한지 등을 살펴봅니다. 반면 모멘텀 투자자는 주가가 최근 어떤 방향으로 움직였는지에 더 많은 관심을 갖습니다. 물론 두 방법을 반드시 구분해서 사용할 필요는 없습니다. 기업의 실적과 성장 가능성을 분석하면서 주가의 흐름을 함께 살펴볼 수도 있습니다. 예를 들어 재무 상태가 건전하고 이익이 성장하는 기업 중에서 최근 주가가 강한 상승세를 보인 기업을 선택하는 것입니다. 다만 주가가 상승하고 있다는 사실만으로 그 기업이 좋은 기업이라는 결론을 내릴 수는 없습니다. 주가가 하락하고 있다는 이유만으로 나쁜 기업이라고 판단할 수도 없습니다. 주가는 기업의 실적뿐 아니라 금리, 경제 상황, 투자자들의 기대 등 다양한 요인에 의해 움직이기 때문입니다. 모멘텀 투자를 이해하고 싶다면 실제 돈을 투자하기 전에 과거 주가를 이용해 연습해 볼 수 있습니다. 여러 기업의 6개월 수익률을 비교해 투자 대상을 선택한 뒤, 이후 주가가 어떻게 움직였는지 확인하는 것입니다. 이때 거래 비용을 고려하고, 과거에 알 수 없었던 미래 정보를 이용하지 않는 것이 중요합니다. 결국 모멘텀 투자는 상승하고 있는 주식이 일정 기간 동안 상승세를 이어갈 수 있다는 생각에서 출발한 투자 방법입니다. 하지만 상승하던 주가가 언제나 계속 상승하는 것은 아니며, 강한 상승세가 갑작스러운 하락으로 바뀌기도 합니다. 모멘텀 투자가 우리에게 알려주는 중요한 사실은 주식의 가격이 기업의 가치뿐 아니라 시장의 흐름과 투자자들의 행동에도 영향을 받는다는 점입니다. 이러한 특징을 이해하면 주가가 움직이는 이유를 더욱 폭넓게 바라볼 수 있습니다.