Diversifikation

Stellen wir uns vor, du hast 1.000 Euro zur Verfügung und möchtest das Geld in Aktien investieren. Für welche Unternehmen würdest du dich entscheiden? Wäre es besser, den gesamten Betrag in ein einziges Unternehmen zu stecken, dem du besonders gute Zukunftsaussichten zutraust? Oder wäre es sinnvoller, Aktien von mehreren Unternehmen zu kaufen? Mit dieser Frage beschäftigt sich ein grundlegendes Prinzip der Geldanlage: die Diversifikation. Diversifikation bedeutet, sein Geld nicht in eine einzige Anlage zu investieren, sondern auf verschiedene Anlagen zu verteilen. Oft wird dieses Prinzip mit dem Sprichwort „Lege nicht alle Eier in einen Korb“ erklärt. Wenn du alle Eier in einen Korb legst und ihn fallen lässt, können sämtliche Eier zerbrechen. Verteilst du sie dagegen auf mehrere Körbe, bleiben die Eier in den anderen Körben unbeschädigt, selbst wenn einer herunterfällt. Bei Aktien funktioniert das ganz ähnlich. Auch bei einem Unternehmen, das besonders erfolgreich erscheint, können unerwartete Probleme auftreten. Vielleicht kommt ein neuer Wettbewerber auf den Markt, ein Produkt weist schwere Mängel auf oder die Unternehmensleitung trifft Entscheidungen, die zu hohen Verlusten führen. Niemand kann sämtliche Risiken im Voraus erkennen. Nehmen wir an, du investierst deine gesamten 1.000 Euro in Aktien von Unternehmen A. Eines Tages gerät das Unternehmen in ernsthafte Schwierigkeiten und sein Aktienkurs fällt um 50 Prozent. Deine ursprünglich investierten 1.000 Euro sind dann nur noch 500 Euro wert. Was wäre aber passiert, wenn du die 1.000 Euro gleichmäßig auf fünf Unternehmen verteilt und jeweils 200 Euro investiert hättest? Selbst wenn die Aktie von Unternehmen A um 50 Prozent fällt, beträgt der Gesamtwert deiner Anlagen noch 900 Euro, sofern die Kurse der anderen vier Unternehmen unverändert bleiben. Durch die Verteilung deines Geldes kannst du also verhindern, dass die Probleme eines einzelnen Unternehmens dein gesamtes Vermögen zu stark belasten. Reicht es deshalb aus, einfach möglichst viele verschiedene Aktien zu besitzen? Nicht unbedingt. Stell dir vor, du investierst in fünf unterschiedliche Halbleiterunternehmen. Zwar besitzt du Aktien von fünf verschiedenen Firmen, doch sie gehören alle derselben Branche an. Gerät die Halbleiterindustrie in eine Krise, könnten die Aktienkurse aller fünf Unternehmen gleichzeitig fallen. Du besitzt dann zwar mehr Aktien, hast dein Risiko aber möglicherweise kaum reduziert. Bei der Diversifikation kommt es deshalb nicht nur auf die Anzahl der Unternehmen an, sondern auch auf die Verteilung zwischen verschiedenen Branchen. Wenn du beispielsweise in die Halbleiterindustrie, die Lebensmittelbranche, das Gesundheitswesen und den Finanzsektor investierst, können sich Probleme in einer einzelnen Branche weniger stark auf dein gesamtes Portfolio auswirken. Verschlechtert sich allerdings die allgemeine Wirtschaftslage, können auch Aktien aus unterschiedlichen Branchen gleichzeitig an Wert verlieren. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, das Geld auf verschiedene Länder zu verteilen. Statt ausschließlich in deutsche Unternehmen zu investieren, könntest du beispielsweise auch Aktien von Unternehmen aus den USA, Japan oder Südkorea kaufen. Während die Wirtschaft eines Landes schwächelt, kann sich die Wirtschaft eines anderen Landes vergleichsweise gut entwickeln. Allerdings können bei einer weltweiten Finanzkrise die Aktienmärkte vieler Länder gleichzeitig einbrechen. Außerdem entstehen bei Auslandsinvestitionen zusätzliche Risiken durch Wechselkursschwankungen. Diversifikation beschränkt sich jedoch nicht auf Aktien. Du kannst dein Geld auch auf unterschiedliche Anlageklassen verteilen. Dazu gehören beispielsweise Anleihen, Gold und Bargeld beziehungsweise Guthaben auf Konten. Aktien bieten die Chance auf hohe Gewinne, wenn Unternehmen erfolgreich wachsen, können aber stark im Wert schwanken. Anleihen bringen in der Regel Zinszahlungen, können jedoch durch Zinsänderungen oder Zahlungsausfälle des Schuldners an Wert verlieren. Gold wird in wirtschaftlich unsicheren Zeiten häufig als mögliche Absicherung betrachtet. Allerdings wirft es weder Zinsen noch Dividenden ab, und auch sein Preis kann fallen. Wenn du Anlagen mit unterschiedlichen Eigenschaften kombinierst, kannst du die Wertschwankungen deines gesamten Portfolios möglicherweise verringern. Allerdings gibt es keine Anlage, die Verluste anderer Anlagen unter allen Umständen zuverlässig ausgleicht. An dieser Stelle spielt ein weiterer Begriff eine wichtige Rolle: die Korrelation. Die Korrelation beschreibt, wie ähnlich sich die Preise zweier Anlagen bewegen. Wenn zwei Aktien meistens gleichzeitig steigen und fallen, spricht man von einer hohen positiven Korrelation. Bewegen sie sich dagegen häufig in entgegengesetzte Richtungen, besteht eine negative Korrelation. Es gibt auch Anlagen, deren Kursbewegungen kaum einen erkennbaren Zusammenhang aufweisen. Entscheidend für eine wirksame Diversifikation ist deshalb nicht allein die Anzahl der Anlagen. Vielmehr geht es darum, Anlagen miteinander zu kombinieren, deren Preise sich nicht immer gleich entwickeln. Dabei solltest du jedoch bedenken, dass sich Zusammenhänge verändern können. Nur weil sich zwei Anlagen in der Vergangenheit unterschiedlich entwickelt haben, muss das in Zukunft nicht genauso sein. Müssen private Anleger deshalb Dutzende Unternehmen selbst analysieren und deren Aktien einzeln kaufen? Nein, das ist nicht unbedingt erforderlich. Eine Möglichkeit bieten sogenannte ETFs. Die Abkürzung steht für „Exchange Traded Funds“, also börsengehandelte Fonds. Ein ETF bündelt verschiedene Anlagen in einem einzigen Finanzprodukt, das wie eine Aktie an der Börse gekauft und verkauft werden kann. Kaufst du beispielsweise einen ETF, der in die Aktien mehrerer Hundert Unternehmen investiert, verteilst du dein Geld mit einem einzigen Kauf auf viele unterschiedliche Firmen. Allerdings bietet nicht jeder ETF automatisch eine breite Streuung. Manche ETFs konzentrieren sich auf eine bestimmte Branche oder auf wenige große Unternehmen. Außerdem fallen für ETFs in der Regel laufende Verwaltungskosten an. Ein ETF ist deshalb nicht allein aufgrund seiner Bezeichnung eine sichere Geldanlage. Diversifikation hat auch Nachteile. Stell dir vor, eine Aktie in deinem Portfolio steigt innerhalb kurzer Zeit besonders stark. Wenn du nur einen kleinen Teil deines Geldes in dieses Unternehmen investiert hast, wirkt sich der Kursanstieg entsprechend wenig auf die Gesamtrendite aus. Durch eine breite Streuung kannst du das Risiko großer Verluste einzelner Anlagen reduzieren. Gleichzeitig profitierst du aber auch weniger stark von außergewöhnlichen Gewinnen einzelner Aktien. Mit der Zeit kann sich außerdem die Zusammensetzung deines Portfolios verändern. Angenommen, du hast ursprünglich jeweils die Hälfte deines Geldes in Aktien und Anleihen investiert. Wenn die Aktienkurse stark steigen, machen Aktien anschließend einen größeren Anteil deines Vermögens aus. Die Wiederherstellung der ursprünglich geplanten Verteilung nennt man Rebalancing. Dadurch kannst du das von dir angestrebte Risikoniveau besser beibehalten. Allerdings können beim Kauf und Verkauf von Anlagen Gebühren oder Steuern anfallen. Bedeutet Diversifikation also, dass du mit deinen Geldanlagen keine Verluste mehr machen kannst? Leider nicht. Während einer Finanzkrise oder eines allgemeinen Börsenabschwungs können selbst breit gestreute Portfolios erhebliche Verluste erleiden. Diversifikation beseitigt nicht sämtliche Risiken einer Geldanlage. Sie soll vor allem verhindern, dass dein finanzieller Erfolg zu stark von einem einzigen Unternehmen oder einer bestimmten Anlage abhängt. Bei der Zusammenstellung deiner Geldanlagen solltest du außerdem berücksichtigen, wann du dein Geld wieder benötigst und welche Verluste du finanziell verkraften könntest. Geld, das du bereits in naher Zukunft brauchst, muss möglicherweise anders angelegt werden als Geld, auf das du viele Jahre verzichten kannst. Letztlich besteht das Ziel der Diversifikation nicht darin, genau das Unternehmen zu finden, dessen Aktie die höchste Rendite erzielen wird. Vielmehr geht es darum, die Unsicherheit der Zukunft anzuerkennen und die möglichen Folgen falscher Erwartungen zu begrenzen. Wir können niemals mit vollständiger Sicherheit wissen, welche Unternehmen erfolgreich sein werden. Wir können jedoch dafür sorgen, dass eine einzige falsche Einschätzung nicht unser gesamtes angelegtes Vermögen gefährdet. Diversifikation ist damit ein grundlegendes Anlageprinzip, das uns hilft, mit finanziellen Risiken und einer ungewissen Zukunft umzugehen.