良い株はどうやって選ぶ？

株式市場には、数多くの企業が上場しています。私たちが毎日使うスマートフォンを作る企業もあれば、飲み物を販売する企業や半導体を製造する企業もあります。では、これほど多くの企業の中から、どの株を買えばよいのでしょうか。有名な企業の株を買えばよいのでしょうか。それとも、最近株価が大きく上がった企業を選ぶべきなのでしょうか。 良い株を選ぶためには、まず株とは何かを考える必要があります。株は、画面上で価格が上下するだけの数字ではありません。企業の一部を所有する権利です。つまり、株を買うことは、その企業の将来に投資することでもあるのです。 では、良い企業はどのように見分ければよいのでしょうか。 最初に確認したいのは、その企業がどのような事業でお金を稼いでいるかということです。 例えば、コーヒーを販売する企業があるとしましょう。この企業はコーヒーを売ることで売上を得ますが、コーヒー豆を仕入れ、従業員に給料を払い、店舗の家賃も支払わなければなりません。こうした費用を差し引いて残るのが利益です。 ここで重要なのは、売上が多いからといって、必ずしも利益も多いわけではないという点です。 例えば、100億円の売上があっても、費用に99億円かかっていれば、利益は1億円しか残りません。一方、売上が50億円でも、費用が40億円であれば、10億円の利益を得られます。売上が少ない企業のほうが、より多くの利益を上げる場合もあるのです。 そのため、企業を調べるときは売上高だけでなく、営業利益や純利益も確認することが大切です。営業利益は本業でどれだけ稼いだかを示し、純利益は利息や税金などを反映した最終的な利益を表します。 ただし、1年分の業績だけで企業を判断するのは危険です。たまたま大きな契約を獲得したり、一時的な利益が発生したりした可能性もあるからです。 できれば、過去5年程度の売上高と利益を確認してみましょう。どちらも安定して増えているなら、事業が成長していることを示す良い兆候かもしれません。 また、企業が実際にどれだけの現金を生み出しているかも重要です。帳簿上は利益が出ていても、販売した商品の代金がまだ入金されていなかったり、設備投資に多額のお金が必要だったりする場合があります。利益とあわせてキャッシュフローを確認することで、企業の財務状況をより正確に理解できます。 次に確認したいのは、企業の財務の健全性です。 企業も個人と同じように、お金を借りることがあります。新しい工場を建設したり、事業を拡大したりするために借入れを行うことは珍しくありません。しかし、借金が多すぎると問題になることがあります。 例えば、どちらも年間10億円の利益を上げている2つの企業があるとします。一方はほとんど借金がなく、もう一方は多額の借金を抱えています。 景気が悪化して利益が減少した場合、どちらの企業が苦しくなるでしょうか。一般的には、利息や借入金の返済負担が大きい企業ほど、財務上のリスクが高くなります。 もちろん、借金がない企業だけが良い企業というわけではありません。重要なのは、保有する資産や事業から生み出す現金によって、無理なく借金を返済できるかどうかです。 企業の競争力も重要な判断材料です。 どれほど利益を上げている企業でも、競合他社が簡単に同じ商品を作り、安く販売できるのであれば、高い利益を長期間維持するのは難しいかもしれません。 一方、他社が簡単にはまねできない強みを持つ企業もあります。多くの消費者に知られているブランド、他社の製品に乗り換えにくくする技術、広い販売網、低い製造コストなどがその例です。 投資の世界では、このような競争上の強みを「経済的な堀（エコノミック・モート）」と呼びます。 昔の城が周囲に堀を設けて敵の侵入を防いだように、企業も独自の強みによって競争相手から事業を守るという意味です。 ただし、有名なブランドや優れた技術があるからといって、必ずしも強い競争優位性があるとは限りません。その強みが実際に顧客をつなぎとめ、利益を守ることにつながっているかを確認する必要があります。 企業の将来性も考えなければなりません。 現在は大きな利益を上げていても、今後その商品を買う人が減っていけば、成長は難しくなるかもしれません。反対に、今は小さな企業でも、市場の拡大とともに競争力を高められれば、将来は大きく成長する可能性があります。 しかし、将来の成長を正確に予測することは非常に困難です。新しい技術が登場するかもしれませんし、競合他社がより優れた製品を発売するかもしれません。政府の規制や消費者の好みが変わることもあります。 そのため、企業の長所だけでなく、事業がうまくいかなくなる可能性やリスクにも目を向ける必要があります。 ここまでで、良い企業を見つけるための基本的な考え方が分かってきました。しかし、まだ大切な問題が残っています。 それは、良い企業の株が必ずしも良い投資先とは限らないということです。 どれほど優れた企業でも、株を高すぎる価格で買ってしまうと、十分な投資成果を得られない可能性があります。反対に、成長が緩やかな企業でも、株価が十分に割安であれば、魅力的な投資になる場合があります。 例えば、2つの企業がどちらも毎年10億円の純利益を上げているとしましょう。しかし、A社の時価総額は200億円、B社の時価総額は400億円です。 時価総額とは、企業が発行している株式の市場価値を合計したもので、株式市場がその企業全体をどれくらいの価値と評価しているかを示します。 A社の時価総額は年間純利益の20倍、B社は40倍です。このように、株価が利益に対して何倍になっているかを示す指標を株価収益率（PER）と呼びます。 では、PERが低いA社のほうが、必ず良い投資なのでしょうか。 そうとは限りません。B社の利益が今後急速に増えると予想されるなら、投資家がより高い価格を支払うことにも理由があるかもしれません。一方、高い成長を期待されていた企業が予想どおりに成長できなければ、株価が大きく下落する可能性もあります。 つまり、企業の利益、成長の可能性、リスクを考えたうえで、現在の株価が妥当かどうかを判断することが重要なのです。 ここで覚えておきたいことがあります。 株価が大きく下がったからといって、必ずしも割安とは限りません。また、株価が大きく上がったからといって、必ずしも割高とも限りません。企業の業績や将来の見通しが変われば、企業の価値も変わるからです。 では、初めて株式投資をする人は、何から始めればよいのでしょうか。 まずは、自分が事業内容を理解できる企業から調べてみるとよいでしょう。普段使っている製品を作る企業や、身近なサービスを提供する企業なら、比較的理解しやすいはずです。 次に、企業の公式サイトや決算資料、有価証券報告書などを確認し、どのような事業を行っているのか、ここ数年の売上や利益がどう変化したのか、借金はどれくらいあるのかを調べます。 同じ業界の企業と比較することも役立ちます。同じ市場で競争していても、利益率や成長率、財務状況には違いがあるからです。また、経営陣が株主の利益を大切にしているか、稼いだお金をどのように使っているかにも注目してみましょう。 もちろん、どれほど丁寧に分析しても、将来の株価を正確に予測できるわけではありません。優れた企業でも予想外の問題に直面することがありますし、市場全体が下落すれば、業績の良い企業の株価も下がることがあります。 そのため、1つの企業にすべてのお金を投資するのではなく、複数の企業や資産に分けて投資することも考える必要があります。 結局、良い株を選ぶというのは、単にこれから株価が上がる企業を当てることではありません。 企業がどのようにお金を稼ぎ、どれほど財務が安定していて、どんな競争力を持ち、将来どれくらい成長できそうなのかを理解することです。そして、それらを踏まえて現在の株価が妥当かどうかを考える必要があります。 株式市場の未来を完璧に予測できる人はいません。それでも、一つひとつの企業を理解し、十分な根拠に基づいて投資することで、他人のおすすめや株価の動きだけを追いかけるよりも、慎重な判断ができるようになるでしょう。