シャノンの悪魔

株式投資で利益を得るには、これから株価が上がる企業を見つけなければならないと思うかもしれません。実際、多くの投資家は将来の株価を予想しながら株式を売買しています。では、株価が最初と同じ水準に戻っただけなのに、利益を得られるとしたらどうでしょうか。この仕組みを理解するために、アメリカの数学者クロード・シャノン（Claude Shannon）の話を見てみましょう。 シャノンは、1948年に情報理論の基礎を築いた数学者であり、工学者でもあります。情報理論とは、情報をどのように測定し、伝えることができるのかを研究する学問です。現在のコンピューターやインターネット、デジタル通信技術の発展にも大きな影響を与えました。シャノンは株式投資にも関心を持っており、彼の名前に由来する興味深い投資の考え方が知られています。それが「シャノンの悪魔（Shannon's Demon）」です。 シャノンの悪魔を理解するには、まず株式の特徴を知る必要があります。株式とは、企業の所有権を小さな単位に分けたものです。投資家は株式を購入することで、その企業の一部を所有できます。企業の成長に対する期待が高まれば株価が上がることもありますが、業績が悪化したり、経済状況が変わったりすると、株価が下がることもあります。 では、株価が上下する動きそのものを利用して、利益を得ることはできるのでしょうか。簡単な例を使って考えてみましょう。 ある投資家が10万ウォンを持っているとします。この投資家は、そのうち5万ウォンでA社の株式を購入し、残りの5万ウォンは現金のまま持つことにしました。つまり、資産全体の半分が株式で、もう半分が現金という状態です。 ところが、しばらくしてA社の株価が50％下落しました。最初は5万ウォンあった株式の価値が、2万5,000ウォンに減ってしまったのです。現金の5万ウォンはそのままなので、資産の合計は7万5,000ウォンになりました。 ここで、この投資家はある行動を取ります。株式と現金の割合を、再び半分ずつに戻すのです。資産の合計は7万5,000ウォンなので、株式と現金をそれぞれ3万7,500ウォンずつ保有することになります。そこで、現金のうち1万2,500ウォンを使ってA社の株式を買い増します。 その後、A社の株価が最初の水準まで回復したとしましょう。株価は半分に下がった後、元の価格に戻ったので、値下がりした時点で購入した株式の価値は2倍になります。このとき、保有する株式の価値は7万5,000ウォンとなり、手元に残っている現金は3万7,500ウォンです。 その結果、投資家の資産は合計11万2,500ウォンになりました。最初の10万ウォンから1万2,500ウォン増えたことになります。株価は最初と同じ水準に戻っただけなのに、投資家は12.5％の利益を得たのです。なお、ここでは仕組みをわかりやすくするため、売買手数料や税金、現金から得られる利息などは考慮していません。 では、もし最初に購入した株式を何もせずに持ち続けていたら、どうなっていたでしょうか。株価は元の水準に戻ったので、株式の価値も再び5万ウォンになります。現金の5万ウォンを合わせると、資産の合計は最初と同じ10万ウォンです。株式を売ったり買い増したりしていなければ、利益は発生しなかったことになります。 この2つの結果に違いが生まれた理由は、株価そのものではなく、保有する株式の数にあります。最初の投資家は、株価が下がったときに株式を買い増しました。そのため、株価が回復したときには最初よりも多くの株式を保有しており、その差が利益につながったのです。 このように、あらかじめ決めておいた資産の割合を維持するために、株式と現金の配分を調整し直すことを「リバランス（Rebalancing）」といいます。株価が上がって株式の割合が大きくなったら一部を売り、株価が下がって株式の割合が小さくなったら買い増すという方法です。 シャノンの悪魔は、このような資産配分の調整によって、株価の変動を利益につなげられる場合があることを示しています。株価が上がるか下がるかを正確に予測できなくても、価格が上下する過程で決められたルールに従って売買することで、有利な結果が得られることがあるのです。 ただし、ここには大切な注意点があります。シャノンの悪魔を利用すれば、必ず利益が得られるというわけではありません。 先ほどの例では、株価が下落した後、元の水準まで回復しました。しかし、実際の株式市場では、株価が下がり続けることもあります。企業が深刻な経営不振に陥ったり、倒産したりすれば、株式の価値が大きく減少し、ほとんどなくなってしまうこともあります。そのような状況で株式を買い増し続けると、損失がさらに大きくなる可能性があります。 反対に、株価が長い間上がり続ける場合は、リバランスを行う投資家のほうが不利になることもあります。株価が上がるたびに株式の一部を売るため、最初に購入した株式をそのまま持ち続けた投資家よりも、利益が少なくなる可能性があるからです。 取引にかかる費用も考える必要があります。実際に株式を売買すると、手数料や税金などが発生する場合があります。取引の回数が増えるほど、こうした費用も大きくなりがちです。場合によっては、リバランスによって得られた利益よりも、取引費用のほうが高くなってしまうこともあります。 では、シャノンの悪魔から何を学べるのでしょうか。大切なのは、株式を頻繁に売買すれば必ず儲かる、という意味ではないことです。むしろ、自分の資産をどのような割合で保有し、その割合をどう管理するかが、投資の結果に影響するという点にあります。 例えば、株式と現金を半分ずつ持つと決めた投資家なら、株価が大きく上昇しても、株式が資産の大部分を占めないように調整できます。そうすることで、株価が急落したときに発生する損失の大きさを管理しやすくなります。もちろん、現金を持っているからといって、投資のリスクがすべてなくなるわけではありません。 実際の投資では、1社の株式だけを保有するのではなく、複数の企業や異なる種類の資産にお金を分けて投資することもあります。これを「分散投資」といいます。分散投資とリバランスは、特定の企業や資産の値動きに頼りすぎないようにするための方法です。 結局、シャノンの悪魔が教えてくれるのは、株式投資で利益を得る方法が、単に株価の上昇を待つことだけではないということです。価格が変動する過程や資産の配分比率、そしてその比率をどのように維持するかも、投資の結果に影響を与える可能性があります。 もちろん、現実の世界に、すべての投資家に利益を保証してくれる悪魔など存在しません。しかし、シャノンの悪魔という考え方には、株式市場を理解するうえで役立つ大切な原理が含まれています。株価の上がり下がりを予測することと同じくらい、自分のお金をどのように分け、管理するかも重要だということです。